ガイトナー米財務長官が１０日に新しい金融安定化のための対応策を発表したが、米株式市場は失望感をあらわにして大幅下落となった。１１日の市場は小康状態を保ったものの、オバマ政権の打ち出す金融システム対策への視線は、これまでに比べ厳しさを増す可能性が高まってきた。
マーケットが失望した点は、いくつかあるようだが、官民共同で資金を拠出して設立し、不良債権などを買い取るファンドの詳細が明らかにされなかったことが大きく響いているらしい。
１０年前の日本の不良債権処理を陣頭指揮した前金融庁長官の五味廣文氏は、１２日朝の民放テレビの中で、今回のスキームでは、米金融機関にどのくらいの不良債権があって、どれくらいの損失が生じるか、すぐにははっきりしないために、マーケットに疑心暗鬼が生じた、と指摘していた。
米国の金融システムや金融界の状況に詳しいある国内市場関係者は、米金融機関の保有する不良債権と損失額が膨大で、早期に処理しようとすれば、米の財政力ではカバーできないことを市場から見透かされるリスクがあるため、意図的にゆっくりと処理する作戦に出た可能性が高いと指摘している。
オバマ政権とも近いクルーグマン・プリンストン大教授は、米テレビ番組の中で、米金融システムの抱える損失額は、１．５兆ドルから５兆ドルのレンジで生じる可能性があると述べたという。
先の市場関係者は、今後発生する米住宅価格の下落で生じる住宅ローンの価値目減り分だけも、５兆ドル程度が不良債権化する可能性があり、その上にオートローン、教育ローン、クレジット・カードの不良債権化まで含めれば、潜在的な不良債権の規模は、相当な規模に膨れると分析している。
バッドバンクを設立し、不良債権を厳格に査定した上で、銀行から不良債権を切り離すと、大幅なロスが確定し、その銀行は資本不足に陥る。米当局は大規模な公的資金が必要になり、米銀には国有化という問題が生じる。この２つの現象を早期に発生させないための対応策と考えると、つじつまが合わないだろうか。
しかし、ゆっくり処理すれば、負担が膨らみ、金融システムと経済自体もなかなか回復できなくなる。それは日本の経験が証明済みだ。米金融システムの闇は、東京で見ているよりもずっと深いと予測しているが、この見方は厳し過ぎるだろうか。
（写真/ロイター）
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10件のコメント
今次の世界恐慌の二の舞への当座の薬効を議論することを拒むものではないが、根底的戦略的な考察を要しないだろうか。
切り口になるかどうか、http://blogs.myspace.com/index.cfm?fuseaction=blog.view&friendId=1004287259&blogId=465993822
- 投稿者 富山通りもん私の住む人口五万弱の市にも、 金融破綻の波が押し寄せてきた。 人口はたったの五万弱だが、 日本一の金持ちである孫正義氏の倍ほどの資産を持った者が二人もおり、 人間の価値がいくら金を持っているかで判断される傾向がある所だ。 私の家を中心にして五百メートルの半径で円を描くと、 黒人はほとんどいない。私の知る限りでは、 一軒のみ。 犯罪の発生率は非常に低い。 それゆえ、 私はここに住んでいるのだ。私の家のはす向かいに、三、 四年前黒人が引っ越して来た。 少し親しくなって
- 投稿者 境界人間話しをしてみると、 高校の校長だった。 しかし、 家は日本円で二億四千万円ほどなのだ。高校の校長が住むような家ではないのだ。 案の定、 最近帰ってこなくなり、 家は現在売りに出ているが、 買い手がつかない。経済観念がないと言うか、 底の浅い欲が行動の規範になっているとしか思えない。金が全てというような精神構造を変えない限り、 こうした問題は繰り返されるにちがいない。 さて自分はどうするか？ 自分の持てるものに感謝をし、世界を眺め回してみたい。何て恵まれていることか。 神に感謝をするとともに、 社会に還元していかなくては、 と思う。
CDSや、CDSもその担保資産に一部含んでいるCDOについての知識が無さ過ぎる人達がいますね。CDSは、売り手と買い手がいる訳で、あくまで損益についてはゼロサムです。CDSの引受で100億円の損失を出したところがあるという事は、100億円の利益を出している主体があるという事を意味します。だから、CDSの想定元本が膨大だからと言って、それが即金融システムが危ない、という話にはなりません。金融システム全体の潜在的なロスは、あくまで、例えば不動産関係であれば、（金融システム全体での土地担保融資額×担保掛け目）×（担保率土地の値下がり率）といったデータの積み上げで出てくるのであり、CDSやCDOがいくらあるから・・・という議論は的外れです。
- 投稿者 金融リテラシーが低いな資産がどんどん劣化していくのはアメリカ人には初めての経験なので、対策が後手に回るのは仕方ないです。
- 投稿者 ショウ・ザマただマーケットは待ってくれません。皮肉なことに株が下落して、対策は急にまとまるでしょう。
日本の失われた１０年を引き合いに出してオバマ大統領、ガイトナー長官も説明していましたが、予算投入に対する議会の抵抗が強いので必要な金額確保は困難とみられます。ちょうど日本で住専での6850億円の公費投入が国会でおおもめにもめ、これ以降公費の投入が進まず、too slow,too littleの状況になったので似ているように思います。米国も日本と同様に不良債権処理に相当の時間がかかり、しかもこの間不良債権がどんどんと膨れ上がってくるので、このため世界経済は視界不良が続くようになると思われます。日本の経験を反面教師として学習している割にはどうも議会の抵抗が強すぎて、何を学んできたのかなという疑問を持ちます。米国議会は難しい伏魔殿のようにも思えます。金融機関の一時国有化という劇薬を用いてでも早く処理すべきと思うんですが・・
- 投稿者 maverick米国の金融安定化策について、あまりに政府頼みの、甘えた市場の意見、が多すぎる。民間主体の金融商品による民間の失敗が主因である。民間金融機関がもっと自己責任で改革をすべきである。
- 投稿者 たか田巻様、はじめまして。
＞米金融システムの闇は、東京で見ているよりもずっと深いと予測しているが、この見方は厳し過ぎるだろうか。
全然、厳しくないと思います。恐らくは、それが現実なんだと思います・・・。
- 投稿者 つっきん私が思うのには、民間拠出による不良債権買取まだ金融機関とＦＲＢとの連動するスキームが固まっていないのだろう。自己推測になるがＦＲＢは輪転機を回し続ける覚悟を決めている以上、銀行にこのスキームに参加を呼びかけ不良債権を買い取る資金の供給は整えていると思う。だが、金融機関が尻込みをしているのでは？政府資金だけで買取ではなく、救済した変わりに政府と一緒にリスクを取りながら、処理スピードを上げたいのが本音だと思う。痛い思いをした金融機関は、これ以上の政府関与を望ましく思っていないので、まとめ切れてないのが現状かと感じる。それで、発表も少し遅れたと感じている。現在も水面下では進行形なんでしょう。オバマ大統領は、今までのやり方ではなく、皆一緒にこの難題を勝ち取ろうとも言っていたはず。まずは、いち早くファンドを作り成功例を作れば追随する資金が流れ始めるのでは。奥が深いのは誰でも感じていると思う。
- 投稿者 レオCDO不良債権は、その成り立ちから、時間がたっても値段が分からないと思います。あえて付けるなら売れないのですからゼロドルしかないとと思うのですが。時間がたてばたつほど不良債権は増えると思います。銀行は隠そうとするでしょうからなおさら心配です。
- 投稿者 大和魂なにかびっくりすることが起こってアメリカ国民が「これならしかたない。耐えよう」って思うことでもないと抜本的対策は打てないのではないでしょうか。１兆や２兆ドルではとても済みそうにないと思います。
クルーグマンが言っている最高額の倍の１０兆ドルくらいは必要ではないのでしょうか。
GMは大丈夫なのでしょうか、心配です。
ＣＤＳ市場が過去３年程度の期間において、100倍の規模でふくらんでいたことを鑑みると、政府保証による市場機能の維持は実質ふかのうであると考えます。
- 投稿者 一般的サラリーマンそもそも、デリバティブ市場というのは、手元にある資本に対して数倍から数百倍のレバレッジをかけておこなうものである一方で、ポジティブ・ネガティブに関わらず、リターンに関しては満額責任を負わなければならないものです。ましてや、借入れによってポジションを膨らませていたものが、焦げ付いているわけですから、現実に存在するものりも大きな焦げ付きが発生し、クリアリングできないことなっているわけです。
市場に存在する膿を出し切り、自己資本によってカバーできないものは、破綻処理するしか方法がないのは明らかです。
政府による瑕疵担保条項付きで、市場を買い支えてもそれにたする負担は国にに残るわけであり、引いては米国のデフォルトを誘発させることになりかねません。
日本国以外の国々は、通常国内でその国の国債を消化せず、海外の機関投資家や個人投資家へ引き受けてもらっているわけです。万が一、米国がデフォルトを起こすような事態が発生すれば、今の金融危機程度では済まないのはあきらかです。
今は、早く膿を出し切り、できるだけ少ない財政負担で被害をある程度少なく抑えることに注力したほうがよいと考えます。