2009年11月05日 4:01 pm ＪＳＴ
米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が４日に公表した声明文では「ＦＦ金利を長期間、異例に低い水準とすることが正当化される可能性が高いと引き続き予想する」との文言を修正しなかった。
一部の米紙報道をきっかけに、いったんは米市場でＦＲＢが超金融緩和策からの出口を模索するのではないかとの思惑が広がったが、この声明文の発表を受け、ＦＦ金利先物２０１０年７月限は上昇し、２０１０年上半期まで利上げはないとの見方に傾いた。
声明文では、「雇用喪失の継続、弱い所得の伸び」などが指摘され、実体経済の弱さを率直に明らかにした。１０月１５日の投稿でも明記したように、失業率の上昇が継続している間に利上げに踏み切った例はない。失業率の上昇が頭打ちになっても高止まりが継続すれば、利上げのタイミングを模索するのは難しいだろう。
米雇用情勢や所得環境を展望すれば、米市場はいずれさらに実質ゼロ金利の想定期間を延長させ、２０１０年末までは「利上げなし」に傾くのではないかと思う。
日銀の白川方明総裁は４日に行われた講演会で、世界経済がバランスシート調整に直面し、「その間は、経済に対し下押し圧力がかかり続けることを認識する必要がある」と述べたが、まさにそのとおりの展開になるのではないか。
家計と企業、金融機関のバランスシート調整が長期化して「失われた１０年」を経験した日本の中銀総裁にとって、この先の展開は「既視感」（デジャブ）を伴うことになりそうだ。
超金融緩和が長期化すれば、２日の投稿でも述べたように、緩和を実施した国以外にリスクマネーが流入し、そのマーケットはバブル化する可能性が高くなる。実際、金価格は史上最高値を更新し、アジアでは香港、シンガポールの不動産価格が急上昇している。
２１世紀型のマネーのうねりが大きくなってきている。
（写真／ロイター）
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4件のコメント
昨日の雇用統計の発表で失業率が１０．２％に上昇したというニュース発表にもかかわらず株式市場はプラスに転じた。と同時にドル安が進行しています。
- 投稿者 DriponR今回の米国の超金融緩和策が続けば、世界中の大量のドルが溢れ至る所で資産バブルが生じることでしょう。既にそれを見越すかのように金の価格は上昇し始めています。
仮にドルが暴落したとして米国は８２３４トンもの金を保有しており、インフレヘッジが行われているわけです。
これだけ大量のドルが放出された以上、米国は景気回復後に極端な金利の引き上げを行うか、長期間に渡って高い金利を維持し市場からドルを回収し続けなければならないでしょう。
日本は外需、特に米国依存体質から脱却しなければならなくなります。
米国は長期に渡りインフレに苦しむことになるでしょう。
また、日本は円高不況が続くことになるでしょう。
極端な超低金利政策でもって景気を回復させるツケは非常に大きいものになることが予想されます。
米国のような巨大国からの流出資金の一部でも小国に集中するとバブルがおきやすい。相手国はこれにどう対処すればよいのだろう。資金が流入すると通貨が増価する。これを食い止めようと介入するとドル資産（外貨準備）がたまる。このドル資産は結局米国で運用するほかないので米国債を買うということになる。結局相手国のリスク負担で米国債が買われる事になり、財政赤字の拡大で金利が上がり債券価格が下がるとその損害を被るのは相手国になる。米国は痛くも痒くもないという奇妙な現象が生じることになる。かといって米国には金融緩和を続け長期金利を引き下げ景気の回復を図ってもらわなければ世界の景気回復が滞る。大いなる矛盾だが解決策はないのではないか。
- 投稿者 noutori金融緩和継続はまるで意外性はなかったのですが、1000ドル以上の価格帯でインドが金200t引き受けたことは少し驚きました。日本も外貨準備が１万トンくらい金だったらよかったのに。
中長期で成長するアジア、その金融センターを担うシンガポールや香港などにマネーを入れるのは常識的な行動です。しかし、そこで浮き彫りになるのは、著しく成長したはずの日本が金融センターにはなれなかった事実。金融に関しての信頼は、十年や二十年で培われるものではなく、百年、二百年で醸成されるもの。日本は礎を築くチャンスを、不透明なシステムや汚職、不要な空港分散やら巨大な財政赤字により、ことごとく逃してしまいましたね。
- 投稿者 真紅世界の相場は、我々のようなアーリーリスクテイカーがバーゲンハントを終えた所で失速してしまった。個人的には、SP500は早晩1400位まで行く程度に米国経済は回復するというブルな人に同感なのだが、そういう回復の気配は今の所感じられない。そう、米国にも日本の空白の10年とちょっと似た羹に懲りて膾を吹くような怯えが存在している。この部分が融けて来ないと景気も相場も回復できないように思う。その怯えは米国でも日本と同様とりあえず借り入れを返済しようというバランスシートの健全化を促進し、合成の誤謬で消費や投資を縮小させる可能性は有る。万一、この軌道に乗ったら日本と同じ運命をたどってしまうだろう。
- 投稿者 第九の鉄人市場は、リーマンショックでの怯え、将来のインフレへの怯えというアンビバレントな奇妙なセンチメントに支配されている。そういう中で10月頃から新興国の相場は酷く利食いされている。近い将来これらのマネーが獲物を求めて世界を徘徊するのは明白だ。そして、残念ながら私は最初の標的はコモディティだと思う。満身創痍の日本の製造業をこれから原材料高が襲う、考えたくないシナリオだが、金価格の上昇再開はそれを暗示している。
そして、いずれ日本の個人金融資産も金やコモディティバブルに参加し、日本の首を絞めるのが最悪シナリオなのだが、インフレの恐怖にとりつかれ起こりそうなのが残念だ。何度も言うが、日本人の資産家は、自分と日本がwin-winになるようにお金を使ってほしい。